一樣中國，二樣情。

今年想直接投資中國A股的美、台投資人有福了，受惠於中國開放QFII (Qualified Foreign Institutional Investor，合格境外機構投資者)額度，美國於2013/11/13由德意志銀行 (Deutsche Bank AG)推出追蹤滬深300指數的實物ETF－db X-trackers Harvest China ETF (ASHR)，而台灣則是摩根投信於2013/6/26推出摩根中國A股基金。

在這兩檔基金推出前，台灣投資人想參與中國股市的最直接方式就是購買同樣追蹤滬深300指數的元大寶來標智滬深300ETF (0061)，美國投資人則可以透過購買SPDR標普中國指數ETF (GXC)、iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)與iShares MSCI中國ETF (MCHI)參與中國股市。

這些基金的差別在哪裡？ 首先，db X-trackers Harvest China ETF (ASHR)與摩根中國A股基金主要投資標的為中國股市A股(直接投資)，而SPDR標普中國指數ETF (GXC)、iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)與iShares MSCI中國ETF (MCHI)主要投資標的為香港證券交易所掛牌上市的H股(間接投資)。

為何獨漏0061？ 這就要從ETF的結構說起，ETF大致分為兩類：實物ETF與合成ETF。實物ETF持有現貨，也就是持有股票，只要股票配息，持有實物ETF的投資人就可以每年領取股利；合成ETF則是利用衍生性金融商品追蹤指數，由於沒有持有股票，因此投資人也就不會領到股息，而0061就是合成ETF。

今年中國股市與相對應ETF的表現如下

上證指數︰-7.44%

滬深300指數︰-8,74%

元大寶來標智滬深300ETF︰-13.8%

SPDR標普中國指數ETF (GXC)︰+4.38%

iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)︰-5.55%

iShares MSCI中國ETF (MCHI)︰-1.24

如果單純在台灣以0061投資中國，那麼這一年來的投資成績應該好不到哪裡去，帳面賠錢也就算了，更慘的是連配息也沒有(更別說要再投入了)，投資人真的是會欲哭無淚。

但是如果搭配其他ETF例如GXC，至少表現不會這麼的難看，但想買到表現好的ETF不是在家等著天上掉下來，而是要自己去爭取而來。

五年來中國股市與相對應ETF的表現如下：

至於針對投資A股的db X-trackers Harvest China ETF (ASHR)與摩根中國A股基金，短期績效如下：

ASHR表現中規中矩，不過還是需要注意它的長期追蹤表現。

摩根中國A股基金表現比同樣追蹤MSCI China Index的iShares MSCI中國ETF (MCHI)還要來得差，是否付出昂貴的經理費(我們說是研究費用好了)就能得到亮眼的表現？就留給未來驗證了，至少教科書、理財書籍與專家一致都說「成本會侵蝕績效」。

結論1︰投資中國不一定要執迷於投資A股。

結論2︰在台灣利用低內扣的ETF與高費用的主動型基金投資中國不見得能提高投資績效。

結論3︰利用內扣相對主動型基金便宜的ETF，並將配息再投入、逢低加碼，可以相對提高投資績效。

結論4︰個人2013 GXC YTD(2013/12/27)績效為+16.4%。

各基金相關內扣費用整理如下：

基金名稱	內扣費用
db X-trackers Harvest China ETF (ASHR)	0.9%
摩根中國A股基金	1.8%
元大寶來標智滬深300ETF	0.3%
SPDR標普中國指數ETF (GXC)	0.59%
iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)	0.73%
iShares MSCI中國ETF (MCHI)	0.61%

備註1︰投資單一國家風險極高，建議在資產配置中比例為5-10%以下。

備註2︰文章僅就現有金融商品進行分析比較，並無推薦之意，投資人仍需審慎評估相關風險與自我風險承受度。