2012年11月27日 星期二

台灣折扣券商-鑫豐證券(SHING FONG SECURITIES)



這一間券商最吸引人的地方,就是它的手續費「超便宜」,雖然與美國券商提供的免手續費ETF比較之下遜色不少,但光是手續費折扣優勢就強過許多國內的大型券商。

在介紹之前,先分析金融業者的經營風險,包括券商與交割銀行因經營不善甚至倒閉而影響投資人權益的影響。首先針對「券商」經營風險對於投資人權益的影響,台灣集中保管結算所(Taiwan Depository & Clearing Corporation, TDCC)有詳細說明。

證券商停業或倒閉時,集保客戶如何維護自身權益?
證券商自行申請停業或因經營違規而遭行政院金融監督管理委員會證券期貨局停業處分,集中保管客戶自該證券商停業日起一個月內,可經由受委任證券商領回帳戶內證券,或將證券匯撥至其開設於其他證券商帳戶。一個月後,集中保管客戶在原停業證券商之有價證券餘額,將移轉至受委任證券商處,俟向該受委任證券商補辦開戶手續後,即可辦理賣出、領回、轉撥等帳簿劃撥作業。因此,證券商停業或倒閉,集保客戶的權益不致受到影響
(資料來源台灣集中保管結算所)

也就是說台灣投資人的有價證券是存放在台灣集中保管結算所,而不是由券商自行保管,所以券商倒閉對投資人唯一的影響是自己要親自去把有價證券領回或匯撥到自己其他券商的帳戶內。

那麼購買有價證券的資金存放地點:「銀行」倒了怎麼辦? 在台灣,凡是本國公營金融機構、本國民營銀行、外國銀行在臺分行、信用合作社、農會、漁會加入中央存款保險公司(Central Deposit Insurance Corporation),投資人的存款權益即受到中央存款保險公司的保障。

保障權益
民國10011起,每一存款人在國內同一家要保機構之存款本金及利息,合計受到最高保額新臺幣300萬元之保障。要保機構經主管機關或農業金融中央主管機關勒令停業時,存保公司應依下列方式履行保險責任:

1.根據停業要保機構帳冊紀錄及存款人提出之存款餘額證明,將賠付金額以現金、匯款、轉帳或其他撥付方式支付。
2.商洽其他要保機構,對停業要保機構之存款人,設立與賠付金額相等之存款,由其代為支付。
3.對其他要保機構或金融控股公司提供資金、辦理貸款、存款、保證或購買其發行之次順位債券,以促成其併購或承受該停業要保機構全部或部分之營業、資產及負債。

存保公司為加強保護存款人及維護金融秩序,對於停業要保機構如有嚴重危及信用秩序及金融安定之虞者(系統性危機),存保公司理賠時,對存款人之保障得不以最高保額為限。此外,如果停業要保機構未能適時與其他金融機構促成併購,存保公司亦得設立過渡銀行,承受該機構之全部或部分之營業、資產及負債,以維持金融服務不中斷,並儘速促成其被其他金融機構併購。
(資料來源中央存款保險公司)

鑫豐證券的交割銀行是第一銀行南京東路分行,我們可以在要保機構名單看到第一銀行(機構代號007)位於名單中,代表只要在第一銀行南京東路分行存款在新台幣300萬以內都是受到保障的,若超過300萬則把多餘資金存到另一間要保機構即可。

針對券商與銀行的經營風險評估結束後,我們再藉由台灣證券交易所(Taiwan Stock Exchange)提供的券商資料更深入的了解這間券商。 

證券代號
8850
券商簡稱
鑫豐
券商全銜
鑫豐證券股份有限公司
登計資本額(仟元)

實收資本額(仟元)

指撥營運金(仟元)
0
變更日期
1001111
區域代碼
台北市
融資融券開辦日期
0
設立日期
890718
開業日期
900118
電話
02-25538000
傳真機
02-25548064
交割金融機構
第一商銀南京東路分行
代辦交割證券商代號
1.宏遠2.-網路
發行狀況
公開發行
業務種類
經紀
負責人

總經理

營業處所-經
台北市民權西路1045樓之1
代表號
台北市民權西路1045樓之1
營業廳
台北市民權西路1045樓之1
營業處所-自

代表號

營業處所-承

代表號

服務代理地址

備註 

營業項目
其他經本會核准業務
在集中交易市場受託買賣有價證券
在其營業處所受託買賣有價證券
期貨交易輔助人(H408011)
(資料來源:台灣證券交易所)

鑫豐證券登記的業務種類僅有「經紀」一種,沒有「自營」與「承銷」,加上資本額不大,要在激烈的金融市場中殺出一條血路,勢必要有屬於自己的特色才能存活,而「手續費1.7折」就是它們的最大的賣點,而這也就是在美國常見的「Discount Broker(折扣券商)

註:一般大型券商在美國稱之為「full-service broker」。

2012年11月22日 星期四

駭客任務(THE MATRIX)



駭客任務(THE MATRIX)雖然是13年前的電影,到目前為止仍是我非常喜歡的一部電影,它的動畫特效(慢動作子彈軌跡,bullet-time)在當時可是經典的電影片段。


 

電影內容大致論述機械軍團統治人類,而機械軍團的領導中心(Matrix ,也稱為母體)利用線路控制人類的大腦,以人類的生理電力作為母體的動力來源,而人類則活在Matrix所提供的虛擬世界中。主角從Matrix所提供的虛擬世界中甦醒過來,為拯救許許多多被Matrix所控制的人類,與一群地下反抗軍對抗Matrix的故事。



電影劇情聽起來很科幻,但實際「翻牆」、「越獄 (jailbreak)」到美國後再回頭看台灣的投資環境,你會發現電影的劇情正活生生的在台灣上演,只是角色變了,母體從「機械軍團領導中心」變成台灣的「金融業者」;控制的「線路」變成「報章雜誌、電視媒體、銀行理專」;「可憐的人類」變成「可憐的投資人」。投資人每天活在金融業者所提供的多樣化的資訊中生活、制訂投資策略,但似乎沒發現:這些金融母體正利用各種不同的管道來吸取你的養份(金錢)作為它們活下去的動力,而它們存在的功能也只有一個,就是:買我的投資產品就對了,保證你賺錢

有個笑話是這樣的:有位觀光客,對於停泊在碼頭邊形形色色的遊艇感到好奇。他問導遊:「這些遊艇是誰的」? 導遊說:「這些遊艇都是銀行家、經理人與股票經紀人的」。於是觀光客更好奇的問道:「那客戶的遊艇在哪裡( Where Are the Customers’ Yachts)?

事實上,客戶並沒有遊艇。因為投資人在交易過程中付出過多的手續費及其他林林總總的額外支出讓金融業者發財,而不是讓自己致富。

而投資績效也因為資金在金融業者一點一滴的擺佈下「無感」流失,基金業者提供的基金月報中,可曾將投資人付出的手續費一併計算? 還是無視手續費只計算淨值變化? 在美國,基金申購的「手續費」是以單筆計算,而台灣以交易金額的百分比計算的「手續費」應該要更正為:白白送給金融業者花用的「佣金」。單筆投資要「佣金」,定期定額也要「佣金」,贖回也要「佣金」,真的是「吃人夠夠」。美國的免佣基金已經是滿坑滿谷,但處處學美國的台灣到現在卻還沒看到一支像樣的免佣基金出現,但這事實又有多少人能發現? 這跟活在母體所提供的虛擬環境又有什麼不同呢?

不只基金業者,券商也是。券商為了要養一堆研究員、營業員、軟硬體建置、空間租金、水電費等等開支,買賣皆要收你0.1425%的佣金。但你是否捫心自問,當前網路下單、語音下單這麼方便的環境下,你還會坐在交易大廳看盤或是撥電話給營業員嗎? 當你決定用台灣50ETF做為台股的投資時,你還需要研究員給你個股研究嗎? 當你決定要當個指數化投資人的時候,折扣券商(Discount Broker)才是你最佳的投資管道,因為它省下了許多軟硬體的成本,以達到「低手續費」的行銷訴求。

除了上述基金業者與券商,金融業者還包括銀行業、投信投顧業、保險業,他們跟我們投資人是「利益衝突」的關係。他們的金融商品絕對是以他們的利益為優先絕對不是投資人的利益為優先。既然這樣,何必把錢白花花的給他們使用?

以下也是這部電影的經典畫面,謹將台詞送給大家:若想繼續使用台灣金融業者提供的「全方位」「理財」服務,請選擇藍色藥丸 ( 繼續相信你相信的,並請忘記上面我所寫的一切 );或是選擇紅色藥丸 ( 真相 ),平心靜氣的想想當初的投資初衷與最終結果之間是不是出了什麼問題?是否該找個機會出去看一看外面的世界呢?

「我只提供真相而已」。




導演:Andy Wachowski, Lana Wachowski
演員:Keanu Reeves, Laurence Fishburne and Carrie-Anne Moss
分級:輔導級
類別:動作
出版:美商華納家庭娛樂有限公司
日期:1999/10/13
片長:135分鐘
其他:1999 最佳剪接 / 音效 / 音效剪輯 / 視覺特效

2012年11月19日 星期一

ETF的試煉

很多人把ETFIndex Fund給搞混了以為ETF可以跟Index Fund一樣簡單操作沒錯ETF的確可以跟Index Fund一樣以定期定額的方式投資但最大的不同點是若遇到股市崩盤時Index Fund是可以自動執行投資你大可不必看盤影響心情你只需要注意二件事:一、確保你的戶頭有足夠的資金投資;二、不要隨便亂贖回Index Fund。就這麼的簡單~

ETF?很抱歉,它雖然本質是基金,但因為它披上了股票的外衣,所以需要以股票的角度來看待,也就是有以下特徵:1.漲跌無限制;2.無法自動化定期定額的投資,換句話說,你得親自面對風險

以成本的立場考量,當然是越便宜的價格越好,但同時你的資產也會因為價格變得非常便宜而投資績效變成是「」的。而你是否會在績效呈「」的情況下,仍繼續買進呢?請先別下「肯定」的答案,因為你很可能陷入過度自信的偏差(overconfidence bias)中。

ETF最困難的地方就是,它的投資概念完全與一般投資人的想法相反。一般投資人只想在多頭的時候賺差價,也就是在玩「誰是大傻瓜」的遊戲:自己從別人手上買來之後轉賣給願意以更高價購買的大傻瓜賺差價,萬一沒人買,那自己就是大傻瓜了。因此一般投資人只能做多,但以成本的角度來看,一味的成本墊高代表的是獲利降低。因此ETF不適合在多頭的時候追高,反而是要大跌甚至是崩盤的時候進入市場搶便宜,但在這個時候資產報酬也會因為股市大跌或崩盤的時候產生值,跌越慘,負值越大,這時你想的是「揀便宜」? 還是想「趕快賣掉保住現金」?

不想只說不練,我的VGK(註1)在今年五月前曾買到$45.88的價位,但到六月初價格已掉到$38.64,帳面損失-16%。但我不因為-16%而停止,反而繼續往下買,到目前為止價格雖有波動,但因為成本明顯降低,所以只是帳面績效上下波動但尚未呈值。相反的,若五月時沒有持續買進甚至賣出的人,現在的價格仍然還沒有回本

(資料來源:美國晨星)


ETF的投資人除了要面對股票大跌或崩盤時練就處變不驚的態度外還需要保留一部份現金面對突發的系統風險

要透過ETF投資的投資人,請先捫心自問,你是否有虔誠的「成本」信仰及堅定的「指數回升」信念,並在股海狂嘯的時候,執著地拿著手中的槳奮力往前划?如果有,歡迎進入ETF的世界。如果沒有,建議買少數的Index Fund(註2)、「投資級」債券基金或定存會比較省力、保險。

註1:Vanguard MSCI Europe ETF (VGK)
註2:台灣人能買的美國Index Fund目前僅有Schwab的五支股票型Index Fund

2012年11月8日 星期四

券商手續費3.5折真的比5折來的便宜嗎?

目前各家券商都打電子交易手續費1.7~6.5折來吸引投資人,但對於資金有限的投資人來說是否划算? 我們來比較看看~

一般手續費是指成交價*0.1425%,最低手續費為20元。但不同券商的折扣定義不同,若以每個月5000元定期定額買0050的話,手續費理論上應為5000*0.1425%=7.125元。

以下是不同券商折扣方案與實收費用

A方案:A券商提供5折優惠,由於手續費7.125元<低消20元,故先收20元,等下個月結算後以"折讓"的名目退回10元(20*0.5=10)到帳戶內,所以券商實收10元

B方案:B券商提供3.5折優惠,由於手續費7.125元<低消20元,故實收20元,且不享有折扣優惠。所以要達到20元低消的成交金額必須要20/0.1425%/0.35=40100元以上才能享有。

問題來了,若每個月僅能投資3000~5000元買ETF的投資人來說,若不先搞清楚券商的折扣算法及限制的話,光是手續費價差可是會差一倍以上,長期投資下來也是一筆很可觀的數字,而投資績效也會因為這一點的差異而天差地遠,因此選擇適合自己投資風格、投資工具的券商是很重要的項目之一。