今年想直接投資中國A股的美、台投資人有福了,受惠於中國開放QFII (Qualified
Foreign Institutional Investor,合格境外機構投資者)額度,美國於2013/11/13 由德意志銀行 (Deutsche Bank AG)推出追蹤滬深300指數的實物ETF-db X-trackers Harvest China ETF
(ASHR),而台灣則是摩根投信於2013/6/26 推出摩根中國A股基金。
在這兩檔基金推出前,台灣投資人想參與中國股市的最直接方式就是購買同樣追蹤滬深300指數的元大寶來標智滬深300ETF
(0061),美國投資人則可以透過購買SPDR標普中國指數ETF (GXC)、iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)與iShares MSCI中國ETF (MCHI)參與中國股市。
這些基金的差別在哪裡? 首先,db X-trackers Harvest China ETF
(ASHR)與摩根中國A股基金主要投資標的為中國股市A股(直接投資),而SPDR標普中國指數ETF (GXC)、iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)與iShares MSCI中國ETF (MCHI)主要投資標的為香港證券交易所掛牌上市的H股(間接投資)。
為何獨漏0061? 這就要從ETF的結構說起,ETF大致分為兩類:實物ETF與合成ETF。實物ETF持有現貨,也就是持有股票,只要股票配息,持有實物ETF的投資人就可以每年領取股利;合成ETF則是利用衍生性金融商品追蹤指數,由於沒有持有股票,因此投資人也就不會領到股息,而0061就是合成ETF。
今年中國股市與相對應ETF的表現如下
上證指數︰-7.44%
滬深300指數︰-8,74%
元大寶來標智滬深300ETF︰-13.8%
SPDR標普中國指數ETF (GXC)︰+4.38%
iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)︰-5.55%
iShares MSCI中國ETF (MCHI)︰-1.24
如果單純在台灣以0061投資中國,那麼這一年來的投資成績應該好不到哪裡去,帳面賠錢也就算了,更慘的是連配息也沒有(更別說要再投入了),投資人真的是會欲哭無淚。
但是如果搭配其他ETF例如GXC,至少表現不會這麼的難看,但想買到表現好的ETF不是在家等著天上掉下來,而是要自己去爭取而來。
五年來中國股市與相對應ETF的表現如下:
至於針對投資A股的db X-trackers Harvest China ETF
(ASHR)與摩根中國A股基金,短期績效如下:
ASHR表現中規中矩,不過還是需要注意它的長期追蹤表現。
摩根中國A股基金表現比同樣追蹤MSCI China Index的iShares MSCI中國ETF (MCHI)還要來得差,是否付出昂貴的經理費(我們說是研究費用好了)就能得到亮眼的表現?就留給未來驗證了,至少教科書、理財書籍與專家一致都說「成本會侵蝕績效」。
結論1︰投資中國不一定要執迷於投資A股。
結論2︰在台灣利用低內扣的ETF與高費用的主動型基金投資中國不見得能提高投資績效。
結論3︰利用內扣相對主動型基金便宜的ETF,並將配息再投入、逢低加碼,可以相對提高投資績效。
結論4︰個人2013 GXC YTD(2013/12/27 )績效為+16.4%。
各基金相關內扣費用整理如下:
基金名稱
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內扣費用
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db X-trackers Harvest China ETF (ASHR)
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0.9%
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摩根中國A股基金
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1.8%
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元大寶來標智滬深300ETF
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0.3%
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SPDR標普中國指數ETF (GXC)
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0.59%
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iShares FTSE中國大型股ETF (FXI)
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0.73%
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iShares MSCI中國ETF (MCHI)
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0.61%
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備註1︰投資單一國家風險極高,建議在資產配置中比例為5-10%以下。
備註2︰文章僅就現有金融商品進行分析比較,並無推薦之意,投資人仍需審慎評估相關風險與自我風險承受度。