ETF的試煉

很多人把ETF跟Index Fund給搞混了，以為ETF可以跟Index Fund一樣簡單操作。沒錯，ETF的確可以跟Index Fund一樣以定期定額的方式投資，但最大的不同點是：若遇到股市崩盤時，Index Fund是可以自動執行投資，你大可不必看盤影響心情，你只需要注意二件事：一、確保你的戶頭有足夠的資金投資；二、不要隨便亂贖回Index Fund。就這麼的簡單~

ETF呢?很抱歉，它雖然本質是基金，但因為它披上了股票的外衣，所以需要以股票的角度來看待，也就是有以下特徵：1.漲跌無限制；2.無法自動化定期定額的投資，換句話說，你得親自面對風險。

以成本的立場考量，當然是越便宜的價格越好，但同時你的資產也會因為價格變得非常便宜而投資績效變成是「負」的。而你是否會在績效呈「負」的情況下，仍繼續買進呢？請先別下「肯定」的答案，因為你很可能陷入過度自信的偏差(overconfidence bias)中。

ETF最困難的地方就是，它的投資概念完全與一般投資人的想法相反。一般投資人只想在多頭的時候賺差價，也就是在玩「誰是大傻瓜」的遊戲：自己從別人手上買來之後轉賣給願意以更高價購買的大傻瓜賺差價，萬一沒人買，那自己就是大傻瓜了。因此一般投資人只能做多，但以成本的角度來看，一味的成本墊高代表的是獲利降低。因此ETF不適合在多頭的時候追高，反而是要大跌甚至是崩盤的時候進入市場搶便宜，但在這個時候資產報酬也會因為股市大跌或崩盤的時候產生負值，跌越慘，負值越大，這時你想的是「揀便宜」? 還是想「趕快賣掉保住現金」?

不想只說不練，我的VGK(註1)在今年五月前曾買到$45.88的價位，但到六月初價格已掉到$38.64，帳面損失-16%。但我不因為-16%而停止，反而繼續往下買，到目前為止價格雖有波動，但因為成本明顯降低，所以只是帳面績效上下波動但尚未呈負值。相反的，若五月時沒有持續買進甚至賣出的人，現在的價格仍然還沒有回本。

(資料來源：美國晨星)

ETF的投資人除了要面對股票大跌或崩盤時練就處變不驚的態度外，還需要保留一部份現金面對突發的系統風險。

要透過ETF投資的投資人，請先捫心自問，你是否有虔誠的「成本」信仰及堅定的「指數回升」信念，並在股海狂嘯的時候，執著地拿著手中的槳奮力往前划？如果有，歡迎進入ETF的世界。如果沒有，建議買少數的Index Fund(註2)、「投資級」債券基金或定存會比較省力、保險。

註1：Vanguard MSCI Europe ETF (VGK)
註2：台灣人能買的美國Index Fund目前僅有Schwab的五支股票型Index Fund。